白糖主力期货当前价格承受了一定的压力。巴西残狼有所降低当前榨糖忘记产料突破3500万吨。6月份巴西累积出口了糖726完蛋同比增长了44.5%。从中长期看来如果能够持续增长那么对于糖期货无疑是利好的消息。当然能不能持续还不一定能够实现。印度糖增产，泰国的糖减产。

巴西出口增加

当前巴西进入了2020/21榨季甘蔗压榨高峰期，中南部作为糖产量的主要来源，截止7月16日已产糖1631万吨，同比增加49.94%，而持续维持高甘蔗制糖比是增产的主要原因，目前糖厂甘蔗制糖比在46.69%附近的高点，同比增加11.8%。此外，2020/21榨季以来，巴西降水量比历史平均水平低40%左右，提高甘蔗糖分的积累以及甘蔗收割的速度，据悉，目前中南部地区产糖量为132.91千克/吨，同比增加5.2%，气候适宜也使得收获面积增加了3.5%。7月上半月产糖302万吨，环比增加30万吨，同比增加108万吨（增幅55.6%）。不过，后期干燥的气候将导致未来甘蔗产量出现下滑，巴西产量增幅或有降低，但整体仍维持增产利空的基调，巴西当前榨季糖产量料突破3500万吨。

由于产量增幅同比大幅提升，叠加雷亚尔维持贬值态势导致食糖出口利润较为可观，据悉相当于糖价在20美分/磅卖出获得的收入相当，导致当前巴西保持较高的出口速度。数据显示，2020/21榨季截止6月巴西累计出口糖726万吨，同比增加68%，其中6月出口300.47万吨，同比大增146万吨。目前，巴西港口工作日平均出口量达到14.64万吨，高于去年同期的7.92万吨，截止7月第四周已经出口263万吨，同比增长44.5%，若保持当前出口速度，巴西7月出口量或能达到337万吨，同比增长85.2%，接近2017年9月记录。那么考虑到已出口量对糖价威胁不大，从出口多降低该国食糖库存的角度，对糖价中长期利好。

印度增产，泰国减产

受今年季风降雨恢复正常的提振，印度糖产量存较高复产预期，预计2020/21榨季能达到3350万吨，同比提高16%，远高于该国消费量2400万吨的水平，因此该国食糖的出口情况对未来糖价存在潜在威胁。不过，泰国产糖恢复道阻且长，再度遭遇干旱天气且甘蔗种植面积缩减，市场预计仍保持在800万吨的水平。

整体来看，全球糖产量因巴西与印度等国增产保持增加预期，同时，全球疫情发酵不利于油价走强对汽油价格形成压制，制糖比维持高位为糖市奠定利空基调，因此原糖价格短期内缺乏大涨基础。不过中长期来看，巴西压榨高峰期过后，北半球甘蔗压榨与产量将会成为市场关注重点，叠加疫情因素压力逐步退去，糖价仍有缓慢上涨的预期。

白糖主力期货

海关总署显示6月我国进口糖41.39万吨，同比大增195.5%，环比增加39.05%，其中自巴西进口食糖24万吨，环比暴增，同比增加478.83%，自古巴进口食糖6.15万吨，环比减少一半。2020年1-6月我国累计进口124万吨，同比减增加18万吨。2019/20榨季截止6月底累计进口222万吨，同比增加31万吨。自5月取消进口保障税之后，我国进口食糖连续两月保持同比大增态势。7月1日开始实行税配额外食糖进口需向相关部门报备，进口数据进一步明晰，市场传闻申请报备数量较多，进口糖数量或仍保持增加态势，叠加目前配额外巴西原糖进口加工价格与国内郑糖期货价差维持在1000元/吨上下，利润较为可观，同时，市场传闻商务部批下来第一批配额外进口糖数量为216万吨，主要是进口加工糖，后续贸易商有白糖贸易量的也能批下来，这表明后期配额外进口许可证发放数量不在少数，也不利于糖价上涨。

消费难以提振糖价

从现货角度来看，7月以来产区现货报价持续松动、整体维持震荡回调态势，其中柳糖现货合同价由月初的高点5460元/吨跌至5360元/吨，跌幅1.83%。现货市场受累于期货盘面下跌，产区现货与加工糖报价均出现了下调，部分企业报价创本月新低，成交情况未见明显放量，叠加全国范围内多雨寡照下，预计7月份国内食糖销售数量与销糖率将继续保持同比回落态势。

对于8月而言，因全国范围内降雨逐步减少，气温处在回升过程中，叠加国庆、中秋备货能够一定程度上提振需求，预计国内食糖销售数据将好于预期，但在3-7月消费连续同比降低的情况下，预计8月但难以弥补流失的黄金时段与食糖销量，也因此，糖价或有区间内震荡反弹的基础，但不具备大幅上涨仍有一定的难度。

从工业库存的角度来看，6月我国食糖工业库存为332万吨，同比增加约17万吨。5月份以来，因取消贸易保障税之后进口加工糖保持同比增加态势，导致国产糖消费与去库存的步伐降低。

全国温度普遍偏低叠加进口加工糖（开机率、周度产量库存同步提高）与糖浆（6月进口6.74万吨，1-6月47.12万吨，远高于2019年全年的16.7万吨）继续放量预期，料即将公布的7月新增工业库存保持同比增加。对于8月而言，虽有国庆、中秋备货提振需求，但温度回升对国内食糖消费利多与进口加工糖、糖浆替代作用继续凸显的利空下，国产糖库存去化仍面临压力、不容乐观。

个人见解

白糖主力期货目前处于低位不过。受到各种消息面的影响，谁也不知道这个是底部还是半山腰。当然本人更倾向于底部，这样上涨一波也有较大的空间。如果空头力量持续也并非好事。能够有一波大的行情赚钱就行。更多精彩的资讯内容请持续关注本站，工作日内不定时更新。

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