大宗商品期货结构牛市。在供需好转的情况下原油价格持续反弹带动船用燃料价格上涨，BDI在一个月内快速上涨。截至6月22日BDI指数为1558点，创下六个月来新高；上周四，该指数当日大涨逾20%，创下有史以来最大单日涨幅。此前，新型冠状病毒肺炎影响了该指数，该指数在5月14日触及393低点。随后继续反弹，短短一个月左右累计涨幅近3倍。

然而，原油价格的反弹和船用燃料价格的上涨只是从成本方面推动海运运费上涨的一个方面。众所周知，BDI衡量的是铁矿石、水泥、粮食、煤炭和化肥等资源的运输成本。从长期趋势来看，BDI与商品指数表现出较强的正相关关系。BDI曾被视为全球贸易和经济发展的晴雨表。从这个角度看，在如此巨大的增长背后，昭示着全球经济的基本面正在改善，大宗商品将迎来曙光。

多消息正共振

BDI近期的大涨与全球经贸复苏，特别是中国经济的复苏密切相关。5月份以来，中国经济数据表现好于预期，特别是房地产和基础设施投资增速稳步回升，这使得市场对中国对铁矿石等干散货的需求感到乐观，从而支撑了这类大宗商品进口和货运价格的上涨。

从占BDI运输相当大比重的大豆和铁矿石贸易来看，国际大豆运输需求依然存在，巴西一些此前因疫情等因素关闭的矿山近期可能重启供应。虽然还没有实现，但市场有一定的预期。由于BDI的预期性质，随着矿石出货概率的增加和油价的持续上涨，运费报价也将上升。因此，BDI在多种有利因素的支持下以共振的方式上升。

近期BDI的快速上升可以看作是多种有利因素的集中反映。但本轮上调后，现有有利因素已初步消化，BDI继续加速上调的可能性有所下降，未来是否进一步上调主要取决于实际运输需求。因此，未来BDI可能会保持较高的波动性，并在实际需求发生变化后选择方向。

哪些资产受益

今后BDI还会继续上升因为疫情对经济有很大的负面影响。虽然随着恢复生产和工作，经济正在逐步复苏，但与正常状态相比仍有较大差距，在经济疲弱的情况下，流动性难以明显收紧，各项政策也将以促进经济为主。在BDI大幅反弹之后，下一个受益的资产是谁？BDI的加速上涨，反映了全球尤其是中国上游投资需求的稳步复苏，以及经济存在一定的活力，这对大宗商品市场和a期货都是利好。大宗商品期货结构牛市是第一位吗？我想接下来期货市也将继续受益。

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